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责任编辑：陈靖来源：申万宏源作者：马鲲鹏/龚芳/王丛云证券行业拐点显现。2018年证券行业经历了业绩大幅下滑和估值创历史新低的双重压力，展望2019年，我们判断行业将迎来业绩和估值的双重拐点，核心逻辑是2019年资本市场改革力度更强，券商分享改革政策红利，迎来全新发展的阶段。

另外，螺纹钢近期屡次在跌至3250元/吨附近时出现强势反弹，说明螺纹钢的多头也在跃跃欲试。螺纹钢一旦企稳，将更有利于铁矿石的企稳回升。结合基本面和技术面的走势来看，在经历了一个月时间的振荡下行之后，未来一段时间，铁矿石2001合约的价格有望逐渐企稳回升，维持整体大区间振荡走势。在操作上，可逢低轻仓做多，目标可设在660元/吨附近。由于判断未来一段时间是大区间振荡行情，最好是在日K线出现阴线的时候买，当出现大阳线的时候及时止盈离场，以振荡思路来对待。后市即使出现向下的破位，多单可止损离场，但不建议继续杀跌。

数据来源：Wind资讯，平安大华基金整理，截至2018年9月25日（四）热点分析板块方面，从三季度初至今，申万28个一级行业大多下跌，其中银行取得6.40%的正收益，国防军工取得3.76%的正收益，非银金融取得3.08%的正收益，采掘取得0.54%的正收益，钢铁取得0.15%的正收益，其他行业均为负收益。家用电器、医药生物、纺织服装、传媒等行业的涨幅排名明显靠后。

但随后的市场形势与桥水预期不尽相同。尽管桥水后来修正了对于经济周期的判断，不过它似乎并未把握住2019年一季度的反弹。纯阿尔法基金（波动率18%）、纯阿尔法基金（波动率12%）一季度遭受显著亏损，2018年12月31日至2019年3月31日，标普500上涨14.01%，但是该旗舰基金却错失反弹。

另有记者问：美国威胁将对5000多亿美元的中国进口商品征收关税。中方对此有何回应？耿爽表示，对于美方执意挑起贸易战，中方“不愿打、不怕打、必要时不得不打”的立场非常坚定、明确。“中国不是吓大的，中方有能力、有信心维护中国人民的利益。”他说，“我们奉劝美方保持冷静，通过理性的态度来处理和解决有关问题。”

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